商业抵押贷款支持证券（CMBS）市场现状与展望
引言
尽管商业房地产领域的贷款违约率不断上升，商业抵押贷款支持证券（Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS）仍作为重要资金来源在市场中占据一席之地。NAREIT的报告显示，私人商业地产投资继续青睐某些特定资产类别。
核心观点
尽管违约率攀升，CMBS 为何依旧吸引资本
- 高质量物业支撑： 抵押贷款所依托的商业房地产质量高，并且严格的抵押品评估和承销标准降低了风险。
- 灵活使用机会： 对于大型商业地产借款人而言，通过CMBS融资可以利用出冷门行业的复苏潜在收益。
支持数据
从2015年到2025年的投资趋势
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私人ODCE基金: 实际上接近90%的投资资金配置在办公楼、零售、工业和多户型住宅等优质物业中。
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公共REITs的积极管理者:
- 大约31%的投资资金投入到上述资产类别。
结语
对大型商业地产借款者而言，CMBS 提供了长期利率或不利于其商业优势领域的融资机会。同时，该市场面临着特殊服务、贷款修改复杂性高及利率较高的独特挑战。
对于私人房地产所有者来说，传统资本结构如办公楼、工业地产、公寓及零售物业更加受青睐，而其他替代选项则逐渐被边缘化。
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