根据美国人口普查局和住房与城市发展部2025年5月发布的最新住宅建设数据，租赁住房行业正面临全领域的重大挑战。
五单元及以上多户住宅新开工量在2025年5月骤降至经季节性调整的年率31.6万套，较4月暴跌30.4%，但仍较2024年同期保持5%的增幅。
这种放缓主要源于宏观经济压力。利率和建造成本持续攀升造成重大阻碍——快速变化的联邦关税政策（特别是钢铁和木材等进口材料）加剧了融资困境与材料价格压力，导致项目普遍延期，开发商不得不重新评估或暂缓施工。
与此同时，经济不确定性加剧使开发商对启动新项目持谨慎态度。部分市场近期集中交付的存量房源形成叠加压力，开发商需等待现有库存去化后再启动新项目。
尽管长期租赁需求依然坚挺，多户住宅开工量仍创下2024年11月以来最低水平。
与此形成对比的是，独户住宅新开工量保持稳定，环比微增0.4%，凸显多户住宅项目正承受尤为严峻的成本压力。
多户住宅许可量微增显露乐观信号
尽管新开工量出现下滑，五单元及以上多户住宅项目许可量却实现温和增长，环比上升1.4%，同比增幅达13%。
相较之下，独户住宅许可量环比下降2.7%，较2024年5月同期下降6.4%。
多户住宅竣工量短期维持强劲
在新开工放缓的同时，多户住宅竣工量仍保持高位。
2025年5月，五单元及以上住宅竣工量折年率达48.7万套，环比微增0.2%，但较去年同期下降6.7%。
过去12个月间，竣工量较新开工量多出22万套，这波集中交付主要源于加息周期前获批的项目。
独户住宅领域同期竣工量折年率达102.7万套，环比增长8.1%，较2024年5月微升0.1%。
对公寓业主与运营方而言，这股新增供应潮正逢部分区域市场需求出现降温。
虽然开发商已开始收缩新项目投资，但这种放缓传导至竣工端尚需时日。随着近期竣工项目逐步完成租赁去化，加之管线中新项目减少，市场供需格局可能在未来一年内逐步收紧。
2025年5月多户住宅许可增长领先及落后区域
德克萨斯州方面，Texas, Austin (+929 permits) 和Houston (+847 permits) 在2024年5月至2025年5月期间录得多户住宅许可量同比最大增幅，反映出强劲需求和持续的人口增长。
RealPage数据显示，奥斯汀在2022至2023年间成为20-34岁年轻群体人口增长最快的市场，年轻居民净增近8,900人。
这座拥有多所高校的城市凭借持续涌入的年轻群体维持着健康的租户基础，推动许可量激增。但与此同时，奥斯汀也面临近期建设热潮带来的挑战。
CoStar集团数据显示，截至2025年第一季度，该市租金增长已连续八个季度呈现负值——这主要源于历史新高的竣工量引发的项目间竞争。
大量新增公寓供应迫使租赁住房运营商通过提供更具竞争力的租金和优惠措施吸引租户，导致租金增长持续承压。
而全美表现最突出的当属Ohio (+1,288 permits) ，其多户住宅许可量同比增幅高居榜首。
许可量增幅前五大都会区还包括Phoenix (+826 permits) 和New York City (+660 permits)。
与之形成对比的是，部分南部和西部都会区出现多户住宅许可量收缩。
Charlotte, N.C. (-1,028 permits)与Nashville, Tenn(-781 permits)跌幅最为显著，这可能是市场去化速度放缓及供应过剩压力的信号。Washington, D.C. (-638 permits)、San Jose, Calif. (-753 permits)和Seattle (-732 permits) 同样出现明显许可量回落。